La compañía Summit Materials, nuevo partner o socio de Cementos Argos en EE. UU., rechazó la oferta realizada por una empresa no revelada que propuso adquirir el 100 % de la participación accionaria a un valor de US$38.
A pesar de ello, la Junta de Summit determinó que no podía aceptar la propuesta.
Para analistas como Credicorp Capital, la decisión no fue sorpresiva pues “la propuesta no parecía particularmente atractiva, ya que implicaba un múltiplo EV/Ebitda de 10,8x que se encuentra en el rango inferior de empresas de materiales en EE. UU. Solo hubo una leve reacción a la noticia, con Summit Materials cerrando en US$33,83 por acción luego de un aumento de precio de 6,45 %, mientras que Cementos Argos tuvo una reacción negativa de 3,06 %”.
Otros analistas han destacado que la acción de Summit Materials puede llegar hasta US$50 en próximos años, por lo que la actual propuesta no se acerca a dichos rangos.
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Implicaciones para Cementos Argos
Si bien la oferta anunciada resultó no ser exitosa, para Credicorp Capital podrían darse posibles anuncios adicionales para Summit Materials que obstaculizarían la transacción con Cementos Argos.
“Sin embargo, también creemos que la oferta muestra interés y dinamismo en el mercado cementero de EE. UU., lo que también podría significar oportunidades adicionales para Cementos Argos”, indicó.
Además, esta oferta reitera múltiplos de 9x – 11x EV/Ebitda para EE. UU., lo que respalda la valoración y precio objetivo para Argos.
Hay que recordar que Credicorp tiene una valoración y precio objetivo de $6.200 por acción que solo incluye la reclasificación del múltiplo de Cemargos para incorporar su presencia en EE. UU. y para sus operaciones en Colombia y Centroamérica, mientras que no incorpora efectivo proveniente de la integración con Summit.
“Por lo tanto, reiteramos nuestra calificación de Compra y precio objetivo si bien reconocemos que las noticias recientes introducen cierto ruido en la integración entre Cementos Argos y Summit”, concluye el análisis.
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