Camilo Hernández, director del Departamento de Operaciones Institucionales del Banco de la República, participó en el 8º Congreso de Capital Privado y Capital Emprendedor de ColCapital en Bogotá en donde se refirió a lo que viene para el fondo de ahorro que administrará el banco central por designación en la reforma pensional.
El funcionario indicó que la ley de la reforma pensional tuvo su discusión en el Congreso y terminó dándole la responsabilidad al Banco de la República de administrar el fondo de ahorro del pilar contributivo que se definió que entrará en funcionamiento desde el primero de julio de 2025.
Detalló un punto relevante en cuando a que el fondo del BanRep “recibirá las cotizaciones de los afiliados al sistema”, tanto la población que gana entre 1 y 2,3 salarios mínimos al mes, tanto la porción de los que ganan más de 2,3 salarios. Entre tanto, los que están ganando por encima de 2,3 tendrán que hacer sus aportes a las nuevas Accai.
Hernández dijo que el nuevo fondo tendrá ingresos de fuentes correspondientes a otros traslados del sistema pensional de Colombia.
El fondo crecerá rápidamente, dijo el funcionario del banco central, en el monto de recursos para administrar ya que en los años iniciales recibirá recursos por alrededor de 2,9 % del PIB según cálculos del CARF.
Inicialmente, el fondo de ahorro del BanRep recibiría alrededor de $1,4 billones por mes y en el punto máximo tener hasta $660 billones.
En su momento de funcionamiento en el futuro ese fondo puede tener un tamaño de $350 billones en el largo plazo para atender las necesidades de ahorro y administración de los recursos de las futuras pensiones de los colombianos, agregó el experto que en años anteriores trabajó en la Unidad de Regulación Financiera (URF) que ahora tiene un papel relevante en la creación del marco regulatorio del nuevo fondo del BanRep.
Fondo de fondos de inversión diversificada
En palabras de Camilo Hernández, lo que el banco central administrará será lo que se conoce como un fondo de fondos que “contratará administradores del mercado financiero que no se medirán por resultados” sino que lo serán por sus medios de operación y de inversión.
El banco, dijo, mantendrá la independencia de su rol como autoridad monetaria y cambiaria, mientras el equipo de administración del fondo estará separado de esas funciones y recalcó que el banco no recaudará las cotización ni hará los pagos de las mesadas porque estos estarán en cabeza de Colpensiones (fondo público de las pensiones en Colombia).
Gestionar billonarios recursos de las pensiones
En su presentación en el Congreso de Colcapital, el funcionario del Banco de la República señaló que la ley aprobada para la reforma pensional establece que el mandato del banco central se puede gestionar a través de patrimonios autónomos o encargos iniciales contratando a sociedades comisionistas de bolsa, sociedades fiduciarias, fondos de pensiones (AFP) o aseguradoras de vida.
Hoy se garantiza el buen funcionamiento de los mercados de capitales, aseguró tras indicar que tiene sentido dentro de todo el espectro de reglamentación que se tiene que llevar a cabo para que el banco central le preste particular atención al buen funcionamiento del mercado de capitales como motor de desarrollo y, en particular, del mercado cambiario asegurando que el mercado tenga adecuados mecanismos de cobertura ante volatilidades que es lo primero en la ley señala.
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Para Hernández, resulta de particular importancia para hacerle seguimiento al primero de ellos es un proyecto de decreto publicó la URF el 21 de febrero en el que se habla de la gobernanza del fondo de ahorro del pilar contributivo y hay un elemento que es clave con respecto a que la ley crea un Comité Directivo que viene a ser como la distancia máxima de decisión de que está conformado por el ministro de Hacienda, el ministro de Trabajo, el director del DNP y cuatro miembros expertos independientes asociados al tema de inversión riesgos.
Hay otros temas de importancia, dijo, como que ese comité es responsable de aprobar la política de inversión, de los lineamientos de inversión y ahí comienza la institucionalidad que creó la ley que busca definir un órgano de decisión independiente que decida el marco de operación del fondo.
Estos cuatro miembros independientes, explicó Hernández, los tiene que seleccionar la Junta Directiva del Banco de la República para darle mayor independencia a la gestión de estos fondos.
Es de recordar que, desde febrero de 2025, el Gobierno Petro tiene mayorías en la Junta del banco central tras la posibilidad que le da la ley de escoger miembros en ese organismo.
En concepto de Hernández, es clave la constitución de este Comité Directivo, pero a su vez, se tiene que emitir un marco normativo con las pautas generales de cómo hacer la gestión de las cuencas generacionales. Agregó que la URF está trabajando en ese marco más general que le daría la línea del movimiento, pero después es el banco a través del equipo técnico responsable de promover los lineamientos de inversión.
De acuerdo con lo expuesto por Camilo Hernández, propondría a ese Comité Directivo un par de elementos importantes porque, de acuerdo con revisión de la literatura y otras experiencias internacionales de este tipo de fondo, sin lugar a dudas los alternativos, los fondos de capital privado promueven la diversificación de estos portafolios y son una fuente para maximizarlos.
El nuevo fondo, dijo, abre un espacio para diseñar productos e instrumentos que estén alineados con los horizontes de inversión de las diferentes cuencas generacionales.
Señaló además que el banco central ha asumido “siempre el principio de legalidad en la ley” y bajo esa premisa ha venido operando mientras el marco normativo está en construcción y, por ende, en algún momento se levantó la mano y se resaltó la importancia de tener un régimen de transición que respetaba de alguna forma lo que está contenido en la ley.
Eso se debe tener en cuenta, en su concepto, para atenuar y minimizar los impactos que se puedan llegar a tener en el mercado de capitales colombiano mientras consideró la cantidad de cosas que se tienen que dar ya aquí al primero de julio que es la fecha en que entra en vigor la ley.
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Lo que falta para que le fondo del BanRep inicie operación
Para que el fondo entre en operación se tiene que aprobar o se tiene que expedir el decreto mencionado anteriormente, se tiene que constituir el Comité Directivo, se tiene que expedir el marco normativo sobre la política de inversión que le va a aplicar al fondo y se tiene que aprobar la política de desacumulación.
Todo esto, en una ventana de tres o cuatro meses, por ende, considera el experto que el tema de transición es una prioridad en el marco normativo que se publicó a comentarios el pasado viernes 21 de febrero.
En su conocimiento, dijo que hay se trabajó a finales del año pasado con la Unidad de Regulación Financiera, pero declaró que la versión que salió publicada tiene diferencias frente a la que trabajaron ambas entidades.
“Estamos apuntándole a precisar algunos aspectos frente a que, por ejemplo, para el régimen de inversión en la versión actual se habla de que los recursos se van a invertir en activos líquidos y esa mención puede llegar a tener impactos en algunos mercados en los cuales los fondos están invirtiendo actualmente, entonces tenemos programados consensos y deliberación con la URF para ir decantando la transición”, explicó.
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