El pasado lunes, 25 de noviembre, se conoció que Summit Materials fue adquirida por Quikrete Holdings, firma estadounidense de agregados.
Tras dicho anuncio, este viernes, 29 de noviembre, se publicó la actualización de las acciones y precios objetivos de Cementos y Grupos Argos.
En ese sentido, de acuerdo con un informe de Grupo Bancolombia, se actualizó la cobertura de Cementos Argos con un precio objetivo de $11.600 por acción y estrategia neutral. De este modo, para 2025 el activo ofrecería un retorno total de 23,8 %, del que 4,7 % correspondería al dividendo.
De igual manera, la actualización se da por el acuerdo definitivo entre Summit Materials y Quikrete Holdings a un precio de US$52,5 por acción, valor que se actualizó tras el anuncio como proxy del precio por acción de Summit. Entre tanto, en la valoración previa se ubicaba en US$49,4 por acción, cifra del consenso de analistas. Además, se conservó una TRM de $4.215.
“No descartamos un eventual dividendo extraordinario. Estimamos que, como resultado de la materialización de una ganancia extraordinaria por la operación, podría haber lugar a un dividendo extraordinario”, señala la compañía.
En 2024, según los analistas, por efecto de la combinación de negocios con Summit, este alcanzó $324 por acción. “Si se aplica este mismo dividendo en términos nominales como extraordinario, habría un eventual dividendo total cercano a los $448 por acción y un dividend yield de 4,7 %, que se pagaría entre 2025 y 2026, según los tiempos de la transacción”, explican los analistas.
Por su parte, el informe de Grupo Bancolombia indica que la transacción se hace a 11,6x EV/EBITDA LTM. “Este múltiplo resulta superior a los registros históricos de transacciones con criterios similares, como fusiones y adquisiciones en el sector de materiales de construcción en Estados Unidos y Canadá. Asimismo, al comparar el múltiplo frente al promedio histórico, continúa siendo superior”, explica el informe.
De otro lado, dicho anuncio significa una revelación material de valor en un corto periodo. En diciembre de 2023 el anuncio de combinación de negocios de Argos USA y Summit Materials reveló que Cemargos recibió 54,7 millones de acciones de Summit a US$36,66 por acción, además de US$1.200 millones en efectivo.
Esto significa que en menos de un año la porción correspondiente a acciones de Summit se valorizó hasta US$52,5 por acción, con una rentabilidad de 43,2 %, por lo que, de concretarse la transacción, Cemargos recibiría alrededor de US$2,8 billones.
En ese mismo contexto, Quikrete Holdings adquirirá Summit Materials a US$52,50 por acción. Esto, tras un acuerdo logrado con negociaciones que venían ejecutándose desde el 25 de octubre de 2024, cuando se conoció la intención de compra.
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Vale la pena mencionar que la acción de Summit se ha incrementado 12,8 % desde ese momento. La transacción se cerraría en la primera mitad de 2025, y estaría sujeta a la aprobación de los accionistas y otras condiciones habituales de cierre.
Grupo Argos: venta de Summit favorece valoración
Teniendo en cuenta lo anterior, se actualizó la cobertura con un precio objetivo de $23.000 por acción y estrategia neutral, con una expectativa de retorno total de 31,4 %, del cual 3,7 % se explicaría por el dividendo, de acuerdo con los analistas.
“Esta valoración representa un incremento de 7 % frente a nuestra valoración previa publicada en la Guía 2025 de renta variable”, indica Grupo Argos.
La actualización responde al acuerdo definitivo entre Summit Materials y Quikrete Holdings. Esta negociación tuvo efectos positivos en el valor fundamental de Cementos Argos, que aumentó 6,4 %, hasta $11.600, desde $10.900 por acción.
Con lo anterior, la valoración de Grupo Argos también se ve favorecida dado que se reconoce un mayor valor en su portafolio estratégico. Asimismo, se incrementó el valor del portafolio de inversión, derivado del aumento en el precio promedio de mercado de Grupo Sura.
Hitos del Portafolio estrategico
De otro lado, durante el último año, las compañías que conforman el Portafolio estratégico han logrado hitos relevantes: i) la combinación de Argos USA y Summit Materials, ii) el inicio de la segunda fase del túnel Aburrá-Oriente, iii) valorización de Celsia (56,8 %), desde la Guía 2024, y iv) la venta de Summit a Quikrete Holdings, transacción por la cual Cemargos recibiría cerca de US$2,8 billones.
Finalmente, se destaca el avance en los programas de recompras de Celsia, Cemargos y el mismo Grupo Argos, por un monto cercano a $600.000 millones.
Para leer el informe completo, ingrese a través de este enlace.
