Según cálculos de la comisionista Casa de Bolsa, Ecopetrol habría registrado un incremento de las reservas probadas para 2018 hasta ubicarlas en 1.782 millones de barriles equivalentes (bepd), lo cual significaría un aumento de 7,4% frente a 2017.
A raíz de ello, decidió revisar la estimación que fue publicada al cierre del año pasado (incremento cercano al 6% a/a) en el Informe Anual de Corficolombiana (otra filial del Grupo Aval).
Lo anterior, dijo, está en línea con su estimación de la adición de 360 millones bepd, el cual da lugar a un Índice de Remplazo de Reservas (IRR) de 151%, mayor al presentado en 2017 (126%).
Por su parte, destaca que la vida de reservas de la petrolera pasaría de 7,1 años a 7,5 años.
Casa de Bolsa resaltó que el nivel de reservas estimado se calculó con base en un modelo de certificación de reservas desagregado por: 1) Revisiones (factor precio del petróleo); 2) Recobro Mejorado y; 3) Extensiones y Descubrimientos.
De esta manera, destaca que el número de barriles económicamente viables para explotar por parte de la petrolera presentaría un incremento, evidenciado en el rubro de “Revisiones”, gracias al incremento del precio promedio del petróleo para 2018 (US$72) frente al registrado en 2017 (US$55).
Según las estimaciones de la firma, el presupuesto de inversión (Capex) de Exploración se habría reducido en 36% A/A, pasando de US$376 millones en 2017 a US$240 millones en 2018, lo cual podría afectar el rubro de “Extensiones y Descubrimientos”.
Según sus cálculos, este rubro adicionaría 32 millones bepd.
Dijo además que, teniendo en cuenta que el precio del petróleo Brent registró una valorización de 31% A/A, pasando de US$54,7 en 2017 a US$71,8 en 2018, espera un efecto positivo sobre el rubro de “Revisiones”.
Este rubro adicionaría 226 millones bepd a la estatal petrolera.
Dada la creciente relevancia que ha venido tomando el Recobro Mejorado para el segmento de Upstream, destaca la comisionista el aporte de este rubro a la adición de reservas en 2018.
Teniendo en cuenta lo anterior y según sus estimaciones, resalta un incremento de 45% A/A en el Capex de producción el cual adicionaría 103 millones bepd.
Con base en el incremento estimado, Casa de Bolsa calcula que la compañía alcanzaría para 2018 una vida de reservas de 7,5 años, lo cual significaría un incremento de aproximadamente 0,4 años frente al nivel registrado el año inmediatamente anterior, lo cual considera “positivo”.
No obstante, advierte que, pese a dicho incremento esperado, Ecopetrol seguiría estando por debajo del promedio de la industria, la cual cuenta con alrededor de 13 años de reservas.
