Fitch Ratings retiró la observación en evolución (OE) que tenía Grupo Sura, puesta el pasado 15 de enero, como parte de los desafíos en la liquidez y cambios de accionistas que tendrá el holding.
En su lugar, la calificadora de riesgo confirmó las notas internacionales de riesgo emisor (IDR) de largo plazo en monedas extranjera y local de Grupo Sura en ‘BB+’ y les asignó perspectiva negativa. Fitch también afirmó la calificación nacional a largo plazo de Grupo Sura en ‘AAA(col)’ con Perspectiva Estable y la de corto plazo en ‘F1+(col)’.
Esta decisión va en línea con la revisión del Outlook de la calificación soberana de Colombia, que pasó de estable a negativa, y el respectivo efecto para los bancos nacionales.
En este sentido, de acuerdo con la calificadora de riesgo, la concentración operativa de Grupo Sura, principalmente en los sectores bancario y de seguros de Colombia, vincula inherentemente su perfil crediticio a la calificación soberana de Colombia.
Factores de Fitch Ratings para tomar esta decisión
La firma de calificación destacó que Grupo Sura es un grupo internacional domiciliado en Colombia con operaciones financieras directas en diez países de Latinoamérica. Sin embargo, la dependencia significativa de flujos de dividendos de Bancolombia, el mayor banco de Colombia, limita el entorno operativo de riesgo sectorial (SROE).
Hasta septiembre de 2024, las operaciones más grandes y la exposición de activos de la entidad estaban en Colombia, con 80,2 % de los activos consolidados del grupo, alrededor del 52 % del capital invertido y aproximadamente 60 % de los dividendos.
Fitch también considera que la entidad tiene otros activos generadores de ingresos en varias jurisdicciones adicionales con un entorno operativo más fuerte, lo que permite parcialmente al emisor mantener la capacidad de cumplir con sus obligaciones en la moneda relevante en caso de incumplimiento soberano.
Este nivel alto de exposición resalta la vulnerabilidad de las operaciones de Grupo Sura a cambios en el entorno económico y político de Colombia, lo que refleja el potencial de mayor riesgo en caso de una baja en la calificación soberana.
En relación con el apalancamiento, Fitch destacó que este ha disminuido y es coherente con su calificación. “A septiembre de 2024, la deuda bruta sobre el patrimonio tangible fue de 0,6 veces. A inicios de 2025, el grupo realizó una oferta pública para recomprar sus bonos senior de 2026, que cerró en US$230 millones, lo que aliviará cierta presión de liquidez para 2026”.
Además, reconoció que Grupo Sura está evaluando alternativas (basadas en las condiciones del mercado) para los bonos restantes con vencimiento en 2026, incluyendo flujos de dividendos de sus subsidiarias y optimización de capital para continuar con su camino de desapalancamiento, lo cual Fitch considera coherente con su desempeño financiero.
Fitch confirmó notas de Sura Asset Management
En la misma decisión, la calificadora de riesgo afirmó las IDR de largo plazo en monedas extranjera y local de Sura Asset Management (Sura AM) en ‘BBB’ con perspectiva estable y las de corto plazo en monedas extranjera y local en ‘F3’.
La perspectiva estable de Sura AM incorpora su modelo de negocio que refleja la diversificación geográfica de sus actividades y la falta de un vínculo crediticio directo con el soberano colombiano.
“Sus calificaciones están impulsadas por el perfil de negocio robusto y diversificado de la compañía, con una franquicia regional líder y un perfil financiero sólido. Además, la mayoría de las operaciones de Sura AM se encuentran en jurisdicciones con una tendencia estable en la evaluación de entorno operativo (EO)”, explicó la calificadora.
Las calificaciones reflejan el perfil de negocio sólido de la compañía, su franquicia regional líder, presencia y perfil financiero robusto. Además, las calificaciones reflejan un perfil crediticio resiliente frente a cambios en el entorno operativo.
Sura AM es el principal gestor de fondos de pensiones obligatorios en Latinoamérica, con US$174.000 millones en activos bajo administración (AUM; assets under management) a septiembre de 2024.
