ISA – Informe trimestral de resultados a Marzo 31 de 2020
INGRESOS TOTALES
Ingresos aumentaron +15,3% versus primer trimestre 2019. Disminuyó -8,6% respecto el cuarto trimestre 2019.
Ingresos operacionales
Esta variación se debe principalmente a la entrada en operación de proyectos de transmisión de energía y al aumento en la actividad de construcción de concesiones.
Los ingresos por construcción sumaron $315.675 millones, 41,9% más que en el primer trimestre del año anterior. La variación se explica por mayores obras de construcción en concesiones viales y mejoras, refuerzos y nuevos proyectos en transmisión de energía.
A marzo de 2020, los ingresos de operación fueron $1,8 billones, 10,1% más que en el mismo periodo del año anterior. Por líneas de negocio, estos fueron los factores que explicaron la variación:
En el negocio de Energía un incremento de 14,0% ($175.192 millones), que incluye un efecto de conversión de $18.458 millones.
En el negocio de Vías, 8,7% ($22.604 millones) menos que el mismo trimestre del año anterior, como consecuencia de la revaluación del peso colombiano frente al peso chileno ($17.056 millones) y el menor rendimiento financiero de las concesiones, dada la disminución de la cuenta por cobrar por el avance del tiempo concesionado ($8.359 millones).
En el negocio de Telecomunicaciones, 9,2% ($7.624 millones) más que el mismo periodo de 2019, debido principalmente al incremento en la venta de capacidades en Colombia, Perú y Chile.
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INGRESOS OPERACIONALES por País / por Negocio
Primer Trimestre 2020: Brasil aporta el 31,6% de los ingresos, Colombia con el 25,4%, Chile con el 19,9% y Perú con el 21,0%.
COSTOS OPERACIONALES Y GASTOS OPERACIONALES
Aumentaron sus costos y gastos operacionales +26,2% versus primer trimestre 2019. Disminuyó -9,6% respecto el cuarto trimestre 2019.
EBITDA y margen EBITDA
El EBITDA a marzo de 2020 fue $1,3 billones, lo que representó un incremento de 7,5% frente al mismo periodo del año anterior, derivado de los mejores resultados explicados previamente.
El margen EBITDA para el trimestre fue 63,8% y 74,2% sin construcción vs. 67,6% y 71,5% del mismo período de 2019.
UTILIDAD OPERACIONAL
Su utilidad operacional aumentó +7,5% versus primer trimestre 2019. Disminuyó -7,7% respecto el cuarto trimestre 2019.
“Estos resultados incluyen mayores depreciaciones y amortizaciones ($36.595 millones) por la entrada en operación de proyectos y la amortización de los activos tomados en arrendamiento, sumado a mayores provisiones por mantenimiento en Perú ($5.261 millones)”.
“El margen operacional alcanzó un 56,2% vs. 59,6% en el 1T19, explicado por que en el 2019 se reconocieron eficiencias por la entrada en operación de proyectos en Brasil, mientras que, en el primer trimestre del 2020 no entraron en operación proyectos en ISA CTEEP y sus empresas”.
UTILIDAD NETA
Su utilidad neta aumentó +8,2% versus primer trimestre 2019. Disminuyó -23,3% respecto el cuarto trimestre 2019.
UTILIDAD PARTICIPACIONES CONTROLADORAS
Utilidad controladores aumentó +7,2% versus primer trimestre 2019. Disminuyó -14,1% respecto el cuarto trimestre 2019.
“La variación se debe principalmente a mayores ingresos por la entrada en operación de nuevos proyectos en Perú, Colombia y Chile, mayores ingresos por el ajuste por inflación en Brasil del mes de diciembre y por el efecto positivo de las variables macroeconómicas en Colombia”.
“La estrategia de cobertura natural de ISA, mediante la cual se busca tomar la deuda de cada compañía en la misma moneda en que se perciben los ingresos, reduce la volatilidad de sus resultados y, por ende, su impacto sobre la utilidad neta consolidada. Acumulado a marzo de 2020, la variación fue 0,1% ($469 millones) de la utilidad neta, lo cual ratifica la efectividad de la estrategia”.
“El margen neto para el primer trimestre de 2020 fue 18,3% vs 19,4% del mismo período del año anterior. La diferencia en ambos márgenes se explica por las eficiencias que se registraron en los proyectos que entraron en operación en el 1T19 en ISA CTEEP y sus empresas en Brasil”.
PVL
PVL 1,57 un poco encima del promedio.
Nuestro concepto: Positivos. Buen incremento en sus ingresos, aunque con mayores costos, obtienen un buen resultado operacional.
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