ISA – Informe trimestral de resultados a Diciembre 31 de 2019
INGRESOS TOTALES
Ingresos aumentaron +9,7% versus cuarto trimestre 2018 y aumentaron +12,7% año. Aumentó +14,3% respecto el tercer trimestre 2019.
Ingresos operacionales
Esta variación se debe principalmente a la entrada en operación de proyectos de transmisión de energía, al aumento en la actividad de construcción de concesiones y a las eficiencias por la puesta en operación de proyectos de refuerzo y mejoras en ISA CTEEP y sus filiales (Brasil).
Los ingresos por construcción para el año 2019 sumaron $1,4 billones, un 45,4% más que en 2018. La variación se explica por: a) un aumento en la dinámica de construcción de concesiones viales y de transmisión de energía ($310.002 millones), y b) una mayor ganancia por la optimización de capex y la anticipación de los cronogramas en ISA CTEEP y sus empresas, por un total de $140.254 millones.
Para lo corrido del año 2019, los ingresos de operación fueron $6,7 billones, 7,3% más que en el mismo periodo de 2018. Por líneas de negocio, estos fueron los factores que explicaron la variación:
En el negocio de Energía un incremento neto de 7,0% ($344.139 millones), que incluye un efecto de conversión para el año de $191.228 millones.
El negocio de Vías creció 7,2% ($72.905 millones), por un incremento de los servicios de mantenimiento mayor ($30.760 millones) y la implementación del sistema de Free Flow en
RUTA DEL MAIPO, sumado a los mayores servicios de gerenciamiento5 ($37.586 millones). El efecto de conversión también aumentó los ingresos en $16.784 millones.
En el negocio de Telecomunicaciones, un 11,5% ($36.995 millones) más que en 2018, debido principalmente al aumento de la base de clientes en servicios de conectividad en Colombia, Chile y Perú.
En el trimestre, los ingresos de operación ascendieron a $1,7 billones, 7,4% superiores a los del mismo periodo del año anterior, crecimiento explicado por las mismas razones del acumulado.
Descontando los eventos extraordinarios de 2018, el aumento en los ingresos operacionales es 16,4% en lugar de 12,5%. Para el trimestre, el crecimiento es 7,9%.
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INGRESOS OPERACIONALES por País / por Negocio
Cuarto Trimestre: Brasil aporta el 33,0% de los ingresos, Colombia con el 23,5%, Chile con el 23,0% y Perú con el 19,0%.
COSTOS OPERACIONALES Y GASTOS OPERACIONALES TOTALES
Aumentaron sus costos y gastos operacionales +15,1% versus cuarto trimestre 2018 y aumentaron +14,8% año. Aumentó +15,5% respecto el tercer trimestre 2019.
Acumulado a diciembre, los costos y gastos de operación, descontando la construcción por $955.624 millones, sumaron $2,7 billones, 6,9% más que en 2018.
El efecto por conversión aumentó los costos y gastos de operación en $91.165 millones para lo corrido del año.
Para el cuarto trimestre, los costos de construcción incrementaron un 77,9% por el avance de obras en Chile, Perú y Brasil. De otro lado, los costos y gastos de operación disminuyeron 2,9% ($21.573 millones) con respecto al mismo periodo del año anterior, principalmente por el ajuste en el valor residual de los activos en concesión de Perú.
Del total de los costos y gastos operacionales sin construcción, la administración, operación y mantenimiento representa el 69,7%, las depreciaciones el 14,5%, las amortizaciones el 11,8% y las provisiones el 4,0%.
EBITDA y margen EBITDA
Como resultado de lo expuesto anteriormente, el EBITDA acumulado a diciembre de 2019 fue $5,3 billones, lo que representó un incremento de 9,8% frente al año anterior.
El EBITDA del cuarto trimestre, cuando se compara con el mismo periodo de 2018, disminuye 1,0%, debido especialmente a que en este trimestre se reconoció el impacto de todo el año por el cambio de la metodología del activo contractual; si se considerara solo el efecto de los últimos tres meses, el EBITDA crece un 2,2%.
El margen EBITDA en el año fue 64,9% y para el trimestre, 61,7%. Sin construcción, el margen en ambos periodos asciende a 71,7%.
UTILIDAD OPERACIONAL
Su utilidad operacional aumentó +5,5% versus cuarto trimestre 2018 y aumentaron +11,1% año. Aumentó +13,4% respecto el tercer trimestre 2019.
Estos resultados incluyen la reversión de la provisión con NQT por $19.556 millones y la venta de los activos de ISA que se tenían instalados en la subestación Betania, ubicada en el departamento del Huila, por $14.048 millones.
El margen operacional del acumulado se sitúo en 58,3% y para el trimestre, este margen alcanzó 56,0%.
UTILIDAD NETA
Su utilidad neta disminuyó -16,0% versus cuarto trimestre 2018 y aumentaron +6,1% año. Aumentó +27,1% respecto el tercer trimestre 2019.
UTILIDAD PARTICIPACIONES CONTROLADORAS
Utilidad controladores disminuyó -21,3% versus cuarto trimestre 2018 y aumentaron +0,2% año. Disminuyó -28,5% respecto el tercer trimestre 2019.
El margen neto de 2019 cerró en 20,1%. Para el trimestre obtuvo un margen neto de 19,6%.
Por cuarto año consecutivo, ISA superó la utilidad del año anterior, reflejando una senda de crecimiento sostenible y rentable. Como se mencionó anteriormente, la variación se debe principalmente a mayores resultados por la entrada en operación de nuevos proyectos en Perú, Colombia y Chile, las eficiencias en la construcción en ISA CTEEP y sus empresas, el ajuste en el valor residual de las concesiones de Perú y los mayores ingresos en concesiones viales.
La variación en la utilidad neta del año, descontando los eventos no recurrentes de 2018, crece un 24,0% vs. 7,5%.
En el cuarto trimestre, la utilidad neta disminuyó 24,2% frente al mismo periodo del año anterior, debido a los eventos extraordinarios reconocidos en 2018, sin los cuales ésta disminuye un 8,9%. Esta variación se explica por las menores eficiencias en la construcción en ISA CTEEP y sus empresas en 2019.
El margen neto en diciembre fue 20,1% y para el trimestre, el margen fue 19,6%.
PVL
PVL 1,63 un poco encima del promedio.
Nuestro concepto: Positivos. Buen resultado operacional. Sin embargo, la utilidad neta estuvo afectada por aumento en gastos financieros.
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