Los flujos de capitales en enero dejan ver una resistencia por parte de los inversionistas en los mercados emergentes por cuenta de la volatilidad alrededor de muchos de sus indicadores, según un informe del Instituto de Finanzas Internacionales (IIF).
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Los inversores no residentes registraron una entrada neta de US$35.400 millones hacia mercados emergentes en enero, cifra impulsada por la renta fija en medio de cambios en las políticas de Estados Unidos, acontecimientos geopolíticos y nuevas condiciones monetarias mundiales.
Sin embargo, el instituto advirtió en enero una creciente diferenciación de flujos entre los mercados emergentes que podría profundizarse de manera que el capital fluya cada vez más hacia los países que demuestren estabilidad macroeconómica y coherencia en sus políticas, ahora que “los inversores están asignando el capital de forma más selectiva”.
Fuente: IIF.
Mientras Asia ha experimentado importantes salidas de capital, especialmente en India, Corea del Sur y Taiwán, América Latina, en particular Brasil y México, se ha visto beneficiada por la entrada de deuda, con inversores atraídos por rendimientos relativamente altos.
Países de Oriente Medio, por su parte, están empezando a atraer el interés de los inversores, aunque los riesgos geopolíticos siguen siendo motivo de preocupación.
“Estas disparidades regionales ponen de manifiesto la importancia de un enfoque matizado de las inversiones en mercados emergentes, en el que el capital recompense cada vez más a los países que proporcionan estabilidad macroeconómica en un entorno mundial incierto”, cita el informe.
Las dinámicas de México y Brasil se ven respaldadas por políticas macroeconómicas estables y altas tasas de interés reales, según el IIF. Por el contrario, naciones con posiciones fiscales más débiles o mayor riesgo político, como Sudáfrica y Turquía, han experimentado flujos más volátiles.
“La necesidad de que los responsables de la política monetaria y fiscal de los mercados emergentes mantengan la credibilidad en la política monetaria y fiscal es cada vez más acuciante para mantener la confianza de los inversores”, concluyó el IIF.
El impacto de la fortaleza del dólar
Sin embargo, no es el único factor que influye en las perspectivas de los flujos de los mercados emergentes. También pesa la creciente probabilidad de que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés más altas durante más tiempo, después de que la inflación de Estados Unidos se ubicara por encima de lo esperado: aumentó al 3 % en enero desde el 2,9 % en diciembre.
Fuente: IIF.
Además, la inflación subyacente sigue siendo persistente y la resistencia del mercado laboral estadounidense está reforzando las expectativas de que la Fed pueda retrasar cualquier recorte de tasas.
Incluso el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, reiteró recientemente que la política monetaria debe seguir siendo restrictiva para que la inflación vuelva al objetivo, lo que llevó a los mercados a recalibrar las expectativas en 2025.
“Un periodo más prolongado de tasas altas en EE. UU. plantea importantes desafíos para los mercados emergentes, ya que fortalece al dólar, aumenta los costos de financiamiento externo y reduce el atractivo de los activos de los mercados emergentes en relación con la renta fija estadounidense”, destaca el documento.
El instituto advirtió que muchos bancos centrales de los mercados emergentes podrían enfrentarse a una renovada presión para mantener o incluso subir las tasas de interés con el fin de defender sus monedas, lo que complicaría las condiciones económicas internas.
De hecho, las proyecciones del IIF le apuntan a un dólar fuerte este año, lo que seguirá siendo un obstáculo para los mercados emergentes, en particular para los que dependen del endeudamiento externo.
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