La agencia de calificación crediticia, Fitch Ratings ratificó la calificación crediticia de Colombia en BB+ Sin embargo, cambió la perspectiva de estable a negativa “debido al deterioro de su posición fiscal y las perspectivas inciertas de medidas correctivas”.
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En un comunicado, la agencia destacó que el balance fiscal del gobierno central para 2024 se ubicó muy por debajo del pronóstico de Fitch, que esperaba un 5,6 % del PIB, y cerró el año en 6,7 % del PIB, principalmente debido a los déficits de ingresos y la incapacidad de implementar recortes de gasto compensatorios.
Para 2025, “con un punto de partida peor de lo esperado”, el déficit fiscal sería del 6,2 % (el pronóstico anterior era 5,1 %) y el Gobierno enfrentaría de nuevo dificultades para cumplir con la Regla Fiscal, pues es poco probable que los ingresos tributarios crezcan el 1,4 %, como el Ejecutivo prevé, a pesar de los esfuerzos.
“Hay riesgos fiscales a la baja para incluso los pronósticos revisados debido al continuo desempeño inferior de los ingresos, así como a la renuencia de la administración Petro a sacrificar sus prioridades de gasto”, detalla el comunicado.
También se refirió al hecho de que la deuda del gobierno general como porcentaje del PIB aumentó a un estimado del 58 % en 2024 desde el 53 % reportado en 2023. De hecho, prevé que alcance el 62 % del PIB en 2026, fuera de la mediana de los países en BB (55,4 %).
“Fitch ve riesgos a la baja para la trayectoria de la deuda debido a un mayor deslizamiento fiscal, un desempeño inferior al crecimiento o una depreciación del tipo de cambio, dado que el 35 % de la deuda total está denominada en moneda extranjera”, señala el documento.
El ministerio de Hacienda aseguró que, según la firma, la decisión se explica en los desafíos fiscales que enfrenta actualmente el país, la carga de intereses y la dependencia de la economía a los commodities.
“Si bien el país enfrenta desafíos fiscales en este 2025, nuestro compromiso es mantener la sostenibilidad fiscal, el pago de nuestras obligaciones y muestra de esto es la reafirmación de la calificación en un nivel BB+”, dijo el ministro de Hacienda, Diego Guevara.
La salida: una reforma tributaria
Según Fitch, las crecientes presiones de gasto y las rigideces presupuestarias harán que sea difícil lograr una mayor reducción del déficit más allá de 2026 sin implementar reformas tributarias.
De hecho, la agencia reconoce que Colombia tiene un buen historial de implementación de reformas tributarias que mejoran los ingresos en medio de presiones fiscales.
Sin embargo, Fitch no anticipa reformas tributarias adicionales durante el resto de la administración de Petro, a pesar de que el mandatario declaró que estaban estudiando esa posibilidad, en gran parte porque las elecciones presidenciales están programadas para mayo de 2026.
¿Por qué no se redujo la calificación?
Fitch explicó en su comunicado que, a pesar de los altos déficits fiscales y las perspectivas inciertas de consolidación necesarias para estabilizar la deuda en relación con el PIB, las calificaciones de Colombia están respaldadas por un historial de estabilidad macroeconómica y financiera, un banco central independiente con un régimen de metas de inflación y una moneda de libre flotación.
Además, la firma cree que los riesgos fiscales están sesgados a la baja, ya que el gobierno seguirá luchando por cumplir los objetivos fiscales y la deuda a PIB seguirá aumentando durante el período de pronóstico.
Incluso el Ministerio de Hacienda destacó que Fitch calificó como positiva la flexibilidad y responsabilidad de la política monetaria basada en la inflación objetivo y una tasa de cambio flexible, así como el hecho de que la firma mantiene sus pronósticos macro optimistas.
Dentro de sus perspectivas, la calificadora espera un buen desempeño del crecimiento económico (2,7 % para 2025), una inflación descendente, una tasa de interés menor (6,5 % en 2026) y un buen comportamiento de la cuenta corriente (déficit del 2,1 % del PIB).
