Fitch Ratings redujo la calificación de riesgo emisor (IDR) de largo plazo de Grupo Nutresa S.A., tanto en moneda extranjera como local, pasando de ‘BBB’ a ‘BB+’, con una perspectiva estable.
La agencia justificó esta decisión en función del mayor riesgo financiero percibido tras la adquisición mayoritaria de la compañía por parte del empresario Jaime Gilinski, lo que alteró significativamente su estructura de capital.
La rebaja se produjo después de que Gilinski, quien ya poseía el 34,81 % de Nutresa, aumentara su participación hasta el 84,5 % mediante la adquisición de Nugil S.A.S.
Esta operación se financió con un préstamo puente de US$2.000 millones, cuya deuda fue asumida por Nutresa.
Como resultado, Fitch señaló que este endeudamiento compromete la fortaleza financiera de la empresa, generando preocupaciones sobre sus prácticas corporativas.
El perfil financiero de Nutresa se ha visto afectado por el incremento de la deuda derivado de esta transacción.
Se estima que el apalancamiento bruto —medido como la relación entre deuda ajustada y Ebitdar— podría alcanzar 4,8 veces en 2025, mientras que el apalancamiento neto llegaría a 4,5 veces. Estas cifras son similares a las proyectadas para finales de 2024.
No obstante, Fitch advierte que, aunque existe potencial para una reducción gradual del apalancamiento hasta niveles cercanos a 3,0 veces para 2028, la mejora dependerá de la ejecución efectiva de planes de eficiencia, del comportamiento del mercado y de eventuales inversiones estratégicas.
Pese al entorno financiero más restrictivo, Nutresa mantiene fundamentos operativos sólidos. La compañía conserva márgenes Ebitdar superiores al promedio del sector y sigue implementando estrategias enfocadas en eficiencia operativa, reestructuración de unidades de negocio y ajustes de precios.
Fitch proyecta que, gracias a estas medidas, la rentabilidad podría aumentar en dos puntos porcentuales y que el Ebitdar alcanzaría aproximadamente $3,1 billones para finales de 2025.
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Grupo Nutresa sigue siendo un actor clave en el sector alimentario colombiano, con una participación de mercado cercana al 50 % en sus principales segmentos y una contribución significativa al Ebitda consolidado.
Su portafolio de marcas reconocidas y su red de distribución robusta refuerzan esta posición. A nivel internacional, la compañía mantiene una presencia destacada en mercados como México y Chile, donde ocupa posiciones relevantes en categorías específicas.
Fitch también advierte sobre el incremento en la concentración del poder de decisión en el accionista mayoritario, lo que podría afectar la independencia del Directorio y el equilibrio entre los distintos grupos de interés.
Aunque la calificadora reconoce la experiencia del Grupo Gilinski en el ámbito empresarial y financiero, considera que algunas decisiones estratégicas podrían no alinearse plenamente con los objetivos de largo plazo de todos los stakeholders de Nutresa.
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