Una fuente cercana a la petrolera colombiana estatal, Ecopetrol, le indicó a Valora Analitik que los estados financieros de la compañía no serían tan positivos como podría esperarse.
Esos resultados se conocerán después del cierre de mercado de hoy 13 de agosto.
Y es que desde los resultados récord que se entregaron de 2022, la empresa ha empezado una senda de desaceleración de sus utilidades y ha estado inmersa en situaciones de incertidumbre, principalmente, por las decisiones que ha tomado el Gobierno Nacional y que salpican a la compañía más grande de Colombia.
Efectos de tasa de cambio, del Fondo de Estabilización del Precio de los Combustibles (FEPC) y de otros factores han presionado a Ecopetrol y sus estados financieros. Sin embargo, el mercado tiene buenas proyecciones.
¿Cuáles son las perspectivas que tienen los analistas para los resultados de Ecopetrol?
De acuerdo con Corredores Davivienda, en un entorno en el que el precio del petróleo Brent (referencia para Colombia) y la producción presentarían leves aumentos, se proyecta un incremento frente al inicio de año en los ingresos y el Ebitda de Ecopetrol.
Sin embargo, a pesar de este buen desempeño operacional, los impuestos tendrían un impacto en la utilidad neta de la compañía.
“En línea con un mayor precio del Brent, el cual en promedio para el segundo trimestre de 2024 se ubicó en US$85/BI, y la proyección de un incremento en la producción, esperamos que los ingresos se vean beneficiados frente al trimestre pasado. Comparado con el segundo trimestre de 2023, la depreciación del dólar frente al peso colombiano llevaría a una caída en este rubro”, proyecta Corredores Davivienda.
Es por eso que la comisionista de bolsa estima que el margen Ebitda recupere los niveles vistos el año pasado ubicándose sobre el 42 %, impulsados en parte por el aporte de ISA.
“Destacamos que, si bien las refinerías han mantenido su operación constante, el incremento del Brent y el aumento en los costos generarían presiones sobre el margen de refinación”, señaló la entidad.
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Finalmente, Corredores Davivienda espera que Ecopetrol continúe evidenciando incrementos en el rubro de impuestos. “Lo anterior explica por un precio de referencia más alto, lo cual conllevaría a que la sobretasa tanto para el primer trimestre como para el segundo trimestre de 2024 sea del 15 %, por lo que este trimestre recogería también el retroactivo del primer trimestre”.
Por su parte, Corficolombiana aseguró que -en el segundo trimestre de 2024- se registró un aumento en los precios promedio del Brent en dólares, mientras que en pesos colombianos se estima un incremento trimestral de 2,4 % y una disminución anual de 3,8 %.
En cuanto a la producción, Colombia continúa sorprendiendo positivamente a nivel del país y “suponemos que tal va a ser el caso para Ecopetrol, a lo cual se le suma la evolución favorable de la producción en el Permian estadounidense”.
Corficolombiana estima una producción total de Ecopetrol de 750 kbped -miles de barriles de petróleo equivalente diario- (+1,2 % T/T y + 3,0 % A/A), ubicando al ingreso consolidado en $32,4 billones, creciendo 3,5 % frente al trimestre anterior y decreciendo 5,5 % respecto año anterior. La evolución anual del ingreso se explica por el deterioro en el diferencial de los productos (refinación).
Asimismo, espera que el Ebitda se ubique en $14,0 billones, registrando leves disminuciones trimestrales y anuales, y un margen de 43,2 % (-2,3 p.p. y +0,7 p.p.).
“Teniendo en cuenta lo anterior, podría esperarse una utilidad similar e inclusive levemente superior a la de primer trimestre de 2024 ($4,0 billones), pero esto no va a ser posible debido a la actualización de la sobretasa al impuesto de renta en la actividad de producción de petróleo debido al nivel de precios promedio, cuya aplicación se deberá realizar retroactivamente”, manifestó Corficolombiana.
Es por ello que se prevé una utilidad de $3,4 billones (-15,3 % T/T y -16,8 % A/A), resultado que Corficolombiana califica como negativo.
“También estimamos una caja de $16,5 billones y un saldo de FEPC de $11,5 billones, esto considerando los $7,8 billones que entraron en caja y la salida de $4 billones en dividendos, dado que el manejo realizado con TES fue neutro (entraron e inmediatamente salieron dichos títulos de la compañía)”, detalló Corficolombiana.
¿Y si los resultados son peor de lo esperado?
Para Katherine Ortiz, jefe de Renta Variable de Corredores Davivienda, los resultados de Ecopetrol se han venido desacelerando los últimos trimestres.
Y, si estos presentan un mayor deterioro, “sería una mala señal de cara a las expectativas de desempeño futuro de Ecopetrol, lo cual podría impactar el precio de mercado negativamente”.
De otra parte, para Andrés Duarte Pérez, gerente de Análisis Financiero de Corficolombiana, que los resultados de Ecopetrol estén por debajo de lo esperado implica que la cotización de la acción baje más. “Especialmente, luego del tema del negocio que no se hizo con OXY. Hay mucho ruido”.
Ahora bien, el experto indicó que “el emisor (Ecopetrol) está dando unos rangos antes de publicar sus resultados, por lo que no resultaría tan sorpresivo para los analistas que seguimos a la empresa”.
Hay que decir que el mercado tiene la lupa puesta en los detalles sobre las negociaciones con OXY para la adquisición de activos de CrownRock. También del impacto del aumento del ACPM en el saldo del FEPC.
Y, finalmente, en el estado de los proyectos de gas costa afuera hasta el momento.
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