El banco de inversión estadounidense Jefferies recomendó, en un nuevo informe, comprar acciones de Cementos Argos y de Grupo Argos.
La firma llegó a la conclusión luego de analizar las dos más recientes transacciones: por un lado, el acuerdo de Cementos Argos y Summit Materials en Estados Unidos. Y, por el otro, el acuerdo de las empresas del GEA, incluyendo a Grupo Argos, con Grupo Gilinski.
Sobre el acuerdo, dijo el informe que “el mercado colombiano ha experimentado cambios significativos con Grupo Gilinski tomando el control de Nutresa a cambio de (su participación en) Sura y Argos, lo que podría llevar a una mayor simplificación”.
Y en cuanto a la transacción de la filial estadounidense de Cementos Argos, Jefferies recordó que “Cementos Argos ha monetizado US$3.000 millones, 3 veces su capitalización de mercado, al combinar sus activos en Estados Unidos con Summit Materials”.
La recomendación de compra de acciones de Cementos Argos
Sobre Cementos Argos, Jefferies recordó que, con el acuerdo con Summit Materials, se creará una plataforma que será la cuarta cementera más grande de Estados Unidos. Hay que recordar que, para esto, Summit Materials pagará US$1.200 millones en efectivos y 54,7 millones de acciones, equivalentes a unos US$2.000 millones. Así, Argos pasará a poseer 31 % de Summit y tener tres asientos en la Junta Directiva.
Además, resaltó que la transacción va en línea con el proyecto de listamiento de Cementos Argos en la Bolsa de Valores de Nueva York. “El negocio con Summit da un camino alternativo para ejecutar el plan estratégico en Estados Unidos. El acuerdo monetiza el negocio en Estados Unidos, tal y como se estableció en la Iniciativa de Recuperación del Precio de Acción de Cementos Argos (Sprint, en inglés)”.
Summit Materials tiene entre sus activos 217 minas de agregados, 2 plantas cementeras y 84 plantas de concreto. Por su parte, Argos USA llega a la transacción con 4 plantas de cemento integrado, 2 estaciones de molienda, 140 plantas de mezcla lista de concreto y una red de distribución propia.
De ahí, la recomendación de compra de acciones de Cementos Argos. El precio objetivo de las acciones ordinarias de Cementos Argos es de $7.150 para las ordinarias y $5.750 para las preferenciales.
Sin embargo, advierte algunos riesgos claves como los desafío políticos y macroeconómicos en Colombia. También, el aumento de la propiedad de Grupo Sura luego de la transacción con Gilinski, débiles volúmenes de cemento en Colombia, entre otros.
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“Simplificación del negocio es clave»
En el apartado referente a Grupo Argos, el informe de Jefferies es enfático en que debe apostar por la simplificación del negocio, tras el acuerdo con Gilinski, para que este adquiera la mayoría accionaria de Grupo Nutresa.
Con el acuerdo, Grupo Argos recibirá 0,28 acciones propias y 0,96 acciones de Grupo Sura por cada acción de Grupo Nutresa. Así, Argos aumentará su participación en Sura a cerca del 70 %. “Esto debería llevar a una potencial simplificación del grupo, a través de ventas de activos«. Esto, con el fin de que «ambas compañías se enfoquen en el core de sus negocios”.
Sobre Grupo Argos, además, el banco de inversiones resaltó la plataforma de inversión creada por Odinsa y Macquarie Asset Managment, que permitirá explorar “nuevos proyectos de carreteras en Colombia, Perú y Chile”. Así como la operación de los aeropuertos El Dorado, en Bogotá (Colombia), y Mariscal Sucre, en Quito (Ecuador).
De Celsia dijo que está posicionada como uno de los jugadores claves en el negocio de las energías renovables no convencionales. Grupo Argos tiene el 53 % de la propiedad de esta.
Jeferries explicó que las acciones ordinarias de Grupo Argos se negocian con un descuento del 38 % frente al Valor Neto de Activos. El descuento de las preferentes es del 59 %. Así las cosas, el precio objetivo de las acciones ordinarias se incrementó de $9.500 a $11.800 por acción. El de las preferenciales pasó de $7.000 a $8.500 por acción. De ahí, la recomendación de comprar acciones de Grupo Argos.
El informe del banco de inversión también mencionó a Grupo Sura. Aunque su recomendación es mantener las acciones, sí aumentó su precio objetivo en un 13 %, pasando de $33.000 a $34.000 la acción ordinaria del holding.
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