Bajo la expectativa de mejorar sus ingresos petroleros, el Marco Fiscal de Mediano Plazo presentado por el Ministerio de Hacienda de Colombia tiene un apartado sobre lo que espera en términos del comportamiento del petróleo.
En primer lugar, la estimación del Gobierno es un barril de petróleo Brent mayor al del marco fiscal. El pronóstico mejoró desde US$53 a US$63 por barril.
El pronóstico es también mayor en 51 % frente al promedio observado de 2020. El Marco Fiscal explica que ese crecimiento se da por el optimismo frente a la recuperación económica global y, con ello, el repunte de la demanda por materias primas.
Misma tesis que comparten analistas del mercado, quienes han confirmado que el aumento de la demanda será sustancial para una mejora en los precios. De hecho, el transporte de pasajeros tendrá mucho que ver en esa variable.
Del lado de la producción también hay una mejor expectativa, aunque no tan grande a la espera de que el comercio internacional siga incrementando sus niveles de demanda.
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Espera el Ministerio de Hacienda que la producción promedio del año sea de 777.000 barriles diarios, cifra que denota un aumento de 0,6 % frente al 2020.
“Esto en atención a que la pandemia aún sigue generando disrupciones en la oferta y demanda de crudo a nivel mundial, con lo que no se esperan aumentos significativos en la producción de crudo nacional”, dice el Marco Fiscal.
Registros del Ministerio de Minas dan cuenta de que, hasta abril, la producción de petróleo en el país se ubica en 745.500 barriles por día, “explicado por los bajos niveles de inversión del sector durante 2020”, añade el Marco Fiscal.
Plan de coberturas
De otro lado, el Gobierno incluyó en el Marco Fiscal de Mediano Plazo un capítulo sobre el plan de coberturas petroleras.
Explica el Gobierno que esto debido a la exposición que tienen parte de los ingresos de la Nación a los precios del petróleo, y en consideración de la importante volatilidad que estos han mostrado en los últimos años.
Sin dar mayores detalles sobre lo que pueda contener este plan en términos de montos, explica el Marco Fiscal que el plan tiene en cuenta lo que han hecho economías petroleras como la mexicana.
Dice el documento que “plantearse una política de coberturas debe partir por incorporar una adecuada definición y entendimiento de la variable a cubrir; es decir, los ingresos petroleros de la Nación. Estos, entendidos como los recursos provenientes del impuesto de renta de las empresas de la industria y los dividendos pagados a la Nación por el Grupo Ecopetrol”.
Y, en el marco de esa estrategia de coberturas, el Gobierno prevé que existan instrumentos derivados para adelantar esta política.
“Si bien la gama de posibilidades es amplia, hay que tener en cuenta que no todos los instrumentos cumplen el mismo propósito o tienen la misma liquidez en el mercado. En todo caso, los derivados financieros se pueden agrupar en dos grandes grupos: Over The Counter (OTC) y estandarizados. El primero incluye opciones, forwards y swaps, mientras que en el segundo se relacionan futuros y opciones estandarizadas”, explica el Marco Fiscal.
En todo caso, el plan del Ministerio de Hacienda cuenta con el hecho de que, entre 2013 y 2020, la diferencia entre los precios observados y esperados promedió los US$7,2.
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