El Banco Itaú viene ajustando al alza sus proyecciones de inflación y tasa de interés, según lo reveló esta semana en la presentación de perspectivas económicas, tras identificar una ralentización en el proceso desinflacionario.
Sin embargo, la gerente de Investigaciones Económicas de la entidad, Carolina Monzón, advirtió que las estimaciones del Banco de la República en política monetaria (+7 %) e inflación (4,1 %) para este año podrían ser muy bajas en relación a las del mercado.
La tasa de interés neutral, que usualmente no se publica, es la que permitiría que la economía crezca a su nivel potencial y que la inflación se mantenga alrededor de la meta del 3 %, según el equipo técnico del emisor.
Fuente: Banco Itaú.
Itaú proyecta que la inflación este año llegue a diciembre en un 4,5 % después del 5,2 % visto al cierre de 2024 y el 9,3 % de 2023. “El proceso de desinflación fue muy fuerte, pero se va a ralentizar. Está costando un poco más de trabajo corregir y volver a los niveles del 3 %”, señaló la vocera al tiempo que presentó para 2026 una proyección del 3,3 %.
Incluso otros analistas están ajustando al alza sus expectativas, por lo que creen que el banco central debería analizarlo.
Un ejercicio de Itaú reveló que la inflación total a febrero (5,28 %) está desviada de la meta en 2,3 puntos porcentuales (pp). Sin embargo, la situación es peor en otras medidas, como la inflación básica, lejos de la meta por 2,6 pp y el IPC de servicios con 4 pp de diferencia, por lo que están monitoreando estos indicadores.
Fuente: Banco Itaú.
“La pregunta es: ¿qué va a hacer el Banco de la República en este escenario?, donde en general la actividad se está recuperando, pero tenemos un nivel de inflación que todavía preocupa y ellos aún tienen una tarea importante por hacer”, reflexionó Monzón.
El mercado está a la expectativa por las decisiones que se tomarían en la próxima Junta Directiva del emisor, donde no solo hay dos codirectores nuevos sino también otro ministro de Hacienda.
Itaú presenta una brecha técnica donde, por un lado, cree que el Banco de la República debería pausar los recortes por más tiempo y quedarse en el 9,5 % y, por otro, anticipa que habrá un ajuste de 25 puntos básicos (pb) por cuenta de los votos de los nombramientos del Gobierno Petro.
Para cierre de año, Itaú espera una tasa política monetaria del 8 %, mientras los analistas están al 7,75 %, según la Encuesta Mensual de Expectativas de analistas económicos. “Este va a ser uno de los ciclos de bajada más largos en la historia de Colombia, son casi 33 meses de movimiento moderado y creemos que podría tardar un más tiempo porque algunas pausas en el camino no se nos hacen descartables”, señaló Monzón.
¿Qué explica el comportamiento de la inflación?
Respecto a la inflación, los expertos de la entidad se encuentran monitoreando, particularmente, la dinámica de los servicios (educación, salud, vivienda), que subieron en 2022 y ahora alcanzan niveles del 7 % y el 8 % por su indexación o relación a la inflación pasada o al salario mínimo.
Fuente: Banco Itaú.
“El rango meta de inflación en Colombia es entre el 2 % y el 4 % y en servicios está al 7,3 %, muy desviado. Creemos que eso no va a hacer sentir tan cómodo al Banco de la República”, señaló la gerente.
También es importante el comportamiento de la inflación de energía (2,9 %) debido al incremento de los precios del gas en febrero, un insumo que creen puede presionar el IPC todo el año, tal como pasó en 2024, cuando la subida de los precios de la gasolina elevaron la inflación de los energéticos casi el 25 %.
Algo similar ocurre con los bienes durables (nevera, televisor, equipo, celulares), que usualmente vienen del exterior. Aunque en 2024 tuvieron una inflación negativa por la baja de la tasa de cambio, empiezan a repuntar.
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