El 2025 marca la hoja de ruta para el avance de uno de los negocios que mantiene expectante al mercado: la decisión de Grupo Argos y Grupo Sura de llevar a cabo una escisión por absorción, un hito en la historia empresarial colombiana. Esta transacción, que pone fin a las participaciones cruzadas entre ambas compañías tras 46 años de ‘enroque’ accionario, tiene el propósito de simplificar su estructura y continuar generando valor para sus accionistas, como indican varios analistas locales y firmas internacionales.
El modelo actual de participaciones cruzadas significa que Grupo Sura posee acciones de Grupo Argos y viceversa. Este entrelazamiento fue una característica distintiva de las empresas del denominado GEA o Grupo Empresarial Antioqueño, pero en línea con un mundo empresarial que valora cada vez más la especialización, se ha decidido poner fin a esta interdependencia mediante la escisión por absorción.
¿Qué es una escisión por absorción? Detalles de un acuerdo clave para el futuro
Este es un mecanismo corporativo mediante el cual una empresa transfiere parte de sus activos, pasivos y capital a otra empresa, que los absorbe. En este caso, Grupo Argos y Grupo Sura han decidido utilizar esta figura para eliminar las participaciones cruzadas que mantienen entre sí. Esto significa que cada grupo recuperará sus propias acciones que están en manos del otro, simplificando así su estructura accionaria.
El proceso de escisión por absorción se llevará a cabo en tres etapas principales:
Escisión: Grupo Argos transferirá todas las acciones que tiene de Grupo Sura (197 millones) a Grupo Sura, y esta escindirá su inversión en Grupo Argos (286 millones de acciones) a favor de Grupo Argos. Esto permitirá que cada grupo recupere sus propias acciones.
Absorción: Una vez que cada grupo recupere sus acciones, las absorberá y las eliminará, lo que significa que esas acciones dejarán de existir. Este paso es crucial para eliminar las participaciones cruzadas.
Emisión de nuevas acciones: Grupo Argos emitirá 286 millones de acciones a favor de todos los accionistas de Grupo Sura a cambio de las acciones propias que recibió de Grupo Sura. Teniendo en cuenta que Grupo Argos era uno de los accionistas de Grupo Sura, las acciones que le corresponden resultarán canceladas, acrecentando la participación de todos los demás accionistas de Grupo Argos.
Recíprocamente, Grupo Sura emitirá 197 millones de acciones a favor de todos los accionistas de Grupo Argos, incluyendo a Grupo Sura, a cambio de las acciones propias que recibió de Grupo Argos. Teniendo en cuenta que Grupo Sura era uno de los accionistas de Grupo Argos, las acciones que le corresponden resultarán canceladas, acrecentando la participación de todos los demás accionistas de Grupo Sura.
El resultado directo de esta operación será que los accionistas actuales de cada compañía verán aumentada su participación directa en la empresa de la que ya eran dueños, lo que se traduce en un incremento aproximado del 20 % en su participación económica. Además, al eliminar la estructura de participaciones cruzadas, se facilita la valorización real de cada empresa, eliminando descuentos en el mercado derivados de la complejidad de la estructura actual.
Otro aspecto clave de esta transacción es el efecto en Cementos Argos, la filial cementera de Grupo Argos. Esta compañía también escindirá su participación en Grupo Sura, permitiendo que sus accionistas pasen a tener participación directa en dicha empresa. Como resultado, Grupo Argos recibirá aproximadamente 15 millones de acciones adicionales de Grupo Sura, consolidando así su posición en el proceso de reestructuración.
Jorge Mario Velásquez, CEO de Grupo Argos, ha expresado que esta reestructuración no solo simplifica la estructura corporativa, sino que también representa una oportunidad de crecimiento y especialización. En sus palabras, la decisión permitirá que las empresas sean más competitivas y alineadas con las tendencias del mercado global, manteniendo al mismo tiempo la esencia empresarial que ha caracterizado al GEA.
Lo que ve el mercado sobre el acuerdo entre los grupos Argos y Sura
Desde el punto de vista bursátil, esta decisión ha sido bien recibida por los analistas. La firma Jefferies, una de las más reconocidas en el sector financiero de Estados Unidos, ha señalado que la desvinculación entre Grupo Argos y Grupo Sura podría representar una oportunidad significativa de valorización para Grupo Argos. Según su análisis, el precio de la acción podría incrementarse hasta un 43%, alcanzando los $27.000, debido a la eliminación de la complejidad estructural y a una mayor transparencia en el mercado. Esto se debe a que los inversionistas institucionales internacionales tienden a preferir empresas con estructuras más simples y especializadas, ya que facilitan la gestión de riesgos y la toma de decisiones de inversión.
La estrategia también responde a una tendencia global donde las empresas buscan consolidar sus operaciones principales. Grupo Argos, con su enfoque en infraestructura, energía y materiales de construcción, podrá atraer a inversionistas interesados en estos sectores sin la influencia de su relación con el sector financiero. Por su parte, Grupo Sura consolidará su posición como un holding financiero y de seguros más especializado, lo que podría impulsar su atractivo para inversionistas de capital en este rubro.
La firma estadounidense también menciona varios catalizadores que podrían impulsar aún más el valor de la compañía tras la simplificación, como el aceleramiento del programa de recompra de acciones y una consolidación en mercados estratégicos, particularmente en EE. UU., donde Grupo Argos ya ha logrado una posición relevante a través de Cementos Argos y su inversión en Summit Materials.
Alejandro Sánchez, analista de Renta Variable en Alianza Valores, por su lado, explica que con la escisión hay que resaltar lo positivo que ve el mercado en que “Grupo Argos, por supuesto, quede enfocado en sector de infraestructura y energía eléctrica, mientras que Grupo Sura quede invertido en el sector financiero y asegurador. Y bueno, esta transacción brinda una posibilidad para los inversionistas extranjeros y es que abre la puerta a quienes quieran expandir estas compañías que buscan empresas con un portafolio de inversiones más especializados, no una cartera que esté en sectores económicos muy distintos, sino en una cartera muy enfocada tal como tienen ambos holdings”.
A su vez, Yovanny Conde, cofundador de Finxard, agrega que es clave para los accionistas de Grupo Argos “mantener su participación directa en la empresa y, además, recibir participación en Grupo Sura. Esto simplifica la estructura accionaria de Grupo Argos, permitiéndole enfocarse en su núcleo de negocio: la construcción y la infraestructura. Además, abre la puerta a grandes inversionistas potenciales. Grupo Argos tiene la oportunidad de fortalecer su presencia internacional gracias a los lazos con Macquarie, que podrían ayudar a ampliar su alcance global”.
Desde la perspectiva de los accionistas, esta transacción brinda otras ventajas. No solo incrementa su participación directa en sus empresas de interés, sino que también les ofrece mayor claridad sobre el valor real de sus inversiones. Además, la posibilidad de participar en compañías con estructuras más simples y especializadas puede generar mejores rendimientos en el largo plazo.
De esta forma, la escisión por absorción entre Grupo Argos y Grupo Sura marca un cambio significativo en la manera en que estas empresas se relacionan. Esta decisión, además de poner fin a una relación histórica de más de cuatro décadas, les permite a ambas compañías operar con mayor independencia y aumentar su atractivo para los inversionistas globales.
Así, tanto Grupo Argos como Grupo Sura inician un nuevo capítulo en su historia corporativa, alineándose con las mejores prácticas internacionales y fortaleciendo su posicionamiento en sus respectivos sectores.
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