El Comité Autónomo de la Regla Fiscal (CARF) reveló en su informe mensual de seguimiento fiscal que el costo de los intereses que pagó Colombia por emisión de deuda en enero de 2025 aumentó sustancialmente en comparación con los años anteriores.
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El organismo hizo referencia específicamente a los intereses que están asociados a las condiciones del mercado, es decir, los descuentos (prima) en colocación de títulos (TES), que al primer mes del año acumulan -$1,1 billones y equivalen a un quinto del registro del año pasado ($5,6 billones).
Fuente: CARF.
Contrario a esto, el costo de los intereses de los TES indexados a la Unidad de valor real (UVR) se mantuvo relativamente estable en $0,7 billones, un nivel similar al de enero de 2024 ($0,8 billones).
“Este seguimiento permite anticipar los efectos de la dinámica del mercado de deuda pública sobre el gasto por intereses del balance del Gobierno Nacional Central en el periodo actual asociados a la ganancia o pérdida en colocación de TES”, destacó el CARF.
El organismo atribuyó este resultado a la incertidumbre en el frente fiscal, que continuó elevando las tasas de negociación de los TES el primer mes del año. Esto luego de que el Gobierno asegurara durante la presentación del Plan Financiero para 2025 que, a pesar de cerrar 2024 con un déficit del 6,8 % del PIB, sí cumplió con la Regla Fiscal.
A esto se suman unas proyecciones de ingresos tributarios que han sido calificadas como irreales por los analistas y un ambicioso plan de gasto que derivaría en la necesidad de hacer congelamientos o recortes hasta por $50 billones en algún momento este año.
De hecho, la diferencia entre las tasas de corte de las subastas y los cupones fue de 214 puntos básicos (pb) en promedio, cuando 12 meses antes solo los separaban 49 pb.
Mientras las tasas de los títulos a 10 años descendieron en promedio 24 pb en enero hasta los 280 pb (superior al promedio de 2024: 188 pb), los TES de 1 a 3 años mostraron una caída de 42 pb y los de mediano plazo se ajustaron 32 pb a la baja.
Fuente: CARF.
“Los títulos registraron variaciones a lo largo de enero, pero aún continúan desvalorizados frente al cierre de noviembre de 2024”, concluyó el CARF.
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