En septiembre de 2023, se supo que existía la posibilidad de que Colombia pasara de mercado emergente a uno de frontera.
A la fecha, el panorama parece claro, luego de que la firma FTSE Rusell no incluyera a Colombia entre los países que podría ser degradado. Es decir, no ha cambiado el estado del mercado del país.
Pero para Andrés Restrepo, gerente general de la Bolsa de Valores de Colombia (bvc), no significa que “no haber sido degradados es cumplir la tarea”, como dijo en entrevista con Valora Analitik.
Y, en efecto, los retos permanecen. Prueba de ello es que, en una semana, desde el 10 de abril hasta el 19 de abril de 2024, pasó de estar en 1.426,23 puntos -su punto más alto en lo que va del año- hasta 1.332,13 puntos.
Eso sí, Restrepo resalta que la situación dejó enseñanzas para el mercado de capitales colombiano. “Todos los actores del mercado -desde reguladores hasta emisores y comisionistas- se sentaron, a partir de la realidad de que el mercado colombiano ha tenido una pérdida de liquidez y emisores, para decir que Colombia requiere un mercado de capitales más amplio”, dice.
Si se consigue un mercado de capitales más amplio y con una mayor liquidez, “cumpliremos con seguridad los requisitos mínimos para seguir como emergente”.
Para ello, se ha pensado una serie de estrategias, en coordinación con la Superintendencia Financiera y la Unidad de Regulación Financiera (URF) del Ministerio de Hacienda -explica Restrepo-, que permitan fortalecer el mercado colombiano a largo plazo.
Los pilares para fortalecer el mercado de capitales colombiano
Andrés Restrepo explica que la SuperFinanciera y la URF han planteado estrategias para incluir a emisores, fondos de pensiones, fiduciarias y comisionistas, entre otros, que se definen en cuatro pilares.
El primero, recuperar la liquidez del mercado de capitales colombiano, no solo de los emisores actuales, sino fomentando mecanismos que favorezcan la participación de otros. El segundo, impulsar la participación de nuevos emisores, así como de los actuales. El tercero, accesibilidad para que “inversionistas lleguen al mercado de capitales colombiano”. Y el cuarto, posicionar al país: “Se deben contar cosas buenas, mostrar a los inversionistas de afuera las oportunidades”.
Andrés Restrepo indica que para fomentar la liquidez “nos debemos mover a estándares internacionales para facilitar la participación de los agentes en los mercados”. Por ejemplo, conseguir que las reglas sean “más sencillas”, sin que esto signifique que “se relajen ni se bajen los estándares de transparencia”.
En ese contexto, como lo reveló en primicia Valora Analitik, que la URF presentó, el 16 de abril de 2024, un proyecto de decreto para comentarios, con el fin de dar mayor desarrollo, profundidad y liquidez al mercado financiero de Colombia.
En el documento técnico, la URF, liderada por Mónica Higuera, indica que “la propuesta abarca una serie de temas relacionados con la ampliación y profundización de los programas de formación de liquidez, mejoras operativas en las operaciones de transferencia temporal de valores y de ventas en corto y promoción de la financiación de valores por parte de las sociedades comisionistas de bolsa”.
Captura de valor de los inversionistas
En ese contexto, la Bolsa de Valores de Colombia ha tenido un 2024 positivo. De acuerdo con Casa de Bolsa, la valoración de la bvc en marzo fue del 4,6 %. Para entenderlo, Andrés Restrepo indica que se entiende desde dos perspectivas.
La primera es que ha habido una valorización de las empresas importantes en Colombia, teniendo en cuenta que se ha señalado que estas están subvaluadas. “Colombia tiene listadas empresas con crecimientos muy importantes y, por tanto, niveles de dividendos muy importantes”.
Ejemplo de ello es el programa Sprint para recuperar el valor de su acción que inició Cementos Argos en 2023. A mediados de abril del año pasado, la acción de Cementos Argos estaba sobre los $3.000, pero, para el 19 de abril pasado, ya llegaba a $8.350 y.
“Si de esta crisis nos queda algo es la capacidad de los emisores del mercado de capitales colombiano de gestionar el valor. Lo de Cementos Argos es muy valioso y es una lección para entender cuáles son las necesidades del mercado respecto a la empresa y a la acción en particular, en temas como gobierno corporativo, liquidez, dividendos”, afirma Restrepo.
El segundo factor es el entorno macroeconómico de Colombia: “La tendencia de reducción de la inflación crea un ambiente más propicio para la renta variable y para las acciones”.
Los objetivos de 2024
Con todo lo anterior, Andrés Restrepo dice que el mercado de capitales colombiano tiene dos objetivos para lo que queda de 2024.
El primero es “aprovechar el diálogo para empujar las reformas, los cambios, la atracción de participantes para profundizar la liquidez del mercado. Eso es prioritario. Hemos visto buenos resultados, no solo en precios, sino también en liquidez”.
Y el segundo, ampliando el panorama, la conformación de nuam exchange. Este, hay que recordar, es el mercado único de Chile, Colombia y Perú que está en proceso de consolidación.
“Son múltiples frentes en los que trabajamos con el convencimiento de que la forma estructural para lograr tener un mejor mercado para emisores e inversionistas es teniendo un mercado más amplio”, concluye.
