Fitch Ratings ha afirmado las calificaciones (IDR) de largo plazo en moneda local y extranjera de la multinacional petrolera GeoPark Limited en ‘B+’.
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Fitch también afirmó que la perspectiva de la calificación es estable y las notas senior de GeoPark por US$425 millones con vencimiento en 2024 y las notas por US$500 millones con vencimiento en 2027 en ‘B+’/’RR4’.
Las calificaciones de GeoPark reflejan el historial de la compañía por aumentar la producción, mejorar la vida útil de las reservas e implementar un plan efectivo de reducción de costos.
El escenario de caso base de Fitch asume que la compañía alcanzará una producción de casi 50 mil barriles de petróleo equivalente por día (boed) para 2024 y tendrá una deuda total proforma promedio/ebitda operativo de menos de 1,5x durante el horizonte de calificación.
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Impulsores de clasificación clave
Perfil de producción pequeña
Fitch espera que la producción diaria de GeoPark aumente año tras año, llegando a cerca de 50 mil boed para 2024.
Durante 2021, la compañía reportó una producción decreciente a 37.602 boed en comparación con los niveles de 2020 de 40.192 boed debido a una menor producción de gas en Chile y Brasil, así como a sus desinversiones en argentino Fitch espera que Geopark aumente la producción a alrededor de 40 mil en 2022 y crezca a lo largo del horizonte de calificación a medida que los precios del Brent continúan siendo favorables.
Productor de costo efectivo
Fitch espera que la compañía continúe manteniendo su perfil de producción rentable en el entorno de alto precio del petróleo.
Las ventajas competitivas de GeoPark se derivan de sus operaciones en campos petroleros terrestres en Colombia, lo que se traduce en menores costos de exploración, parcialmente impulsados por sus bajos costos de transporte al vender en boca de pozo.
Vida de reserva adecuada
GeoPark mantiene una vida de reserva adecuada y Fitch no lo considera un factor restrictivo para las calificaciones de la compañía.
Esto se traduce en una vida de reserva probada (1P) de 6,7 años al aplicar la producción promedio de 2021.
Fitch estima que la vida útil de la reserva 1P de la compañía disminuirá modestamente a 6,3 años en 2022, debido a la desinversión de los activos argentinos, en combinación con el aumento de la producción colombiana a 42 mil boed de 31 mil boed en 2021.
Sólida estructura de capital
Fitch calculó el apalancamiento de GeoPark en 2,2x en 2021, por debajo de 4,2x en 2020 desde 1,3x en 2019, explicado por el pago de la deuda de US$118 millones.
Fitch estima que el apalancamiento continuará disminuyendo en 2022 a 0,7x ya que GeoPark está utilizando una fuerte generación de efectivo a partir de los precios favorables del petróleo para mejorar la estructura del balance.
