Un informe conjunto entre Corficolombiana y Casa de Bolsa retrata algunos puntos a tener en cuenta sobre el nuevo TES de Colombia a 2042.
Arranca por recordar el documento que el 12 de enero se emitirá mediante una subasta por $650.000 millones este nuevo TES denominado en pesos con vencimiento en 2042.
El primer balance del análisis deja ver que esta nueva referencia mejorará el perfil de vencimientos de la Nación y le dará instrumentos de inversión de largo plazo a inversionistas institucionales y extranjeros.
Con esto de base, la tasa estimada para el TES de 2042 se encuentra entre 8,78 % y 8,83 %, lo que le ubica entre cinco y 10 puntos básicos sobre el TES en pesos de 2036 y entre ocho y tres puntos básicos menos que el TES de 2050.
Detalles de la referencia
“Debido a la baja liquidez que tendrá la nueva emisión la tasa de corte y la tasa de negociación en el mercado secundario podría ubicarse en la parte superior del rango antes mencionado”, dice el informe.
Adicionalmente, la tasa justa del TES de 2042 es de 8,80 %, lo que a ojos del análisis equivalente al punto medio del rango estimado.
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“El TES de 2042 se ubicará entre los TES de 2036 y 2050, referencias que actualmente presentan un spread de solo 12 puntos básicos. Este bajo diferencial de tasas observado hoy en día se debe a un fuerte aplanamiento en el tramo largo de la curva, ya que el promedio histórico entre ambas referencias ha sido de 34 puntos básicos y el máximo de 59 puntos básicos”, agrega el documento.
Con esto de base, y bajo el supuesto de que todas las subastas de TES de 2022 sean por $650.000 millones y que, a partir de febrero se adjudique un porcentaje similar en los tres títulos On the Run, “el saldo del TES de 2042 al finalizar el año ascendería a $5,8 billones”.
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